Autor: katexbt.hl

Compilado por: Deep Tide TechFlow

Guía de Deep Tide: Si el artículo de Evanss6 buscaba una salida dentro de un marco de inversión racional, entonces este extenso hilo de katexbt es una "autocrítica del círculo interno" que rompe toda compostura. Comienza con una metáfora mordaz (incluso un poco grosera), señalando directamente la sensación real de los participantes actuales en las cripto: vergüenza, incomodidad y repetición de errores inútiles.

Al entrar en 2026, la industria de las criptomonedas enfrenta una crisis de credibilidad sin precedentes. Kate señala que la actitud externa hacia las criptomonedas ha pasado de "confrontación" a "aversión", mientras que el círculo interno ha caído en el pantano de la "caza mutua" (PVP). Cuando la IA, la robótica y la tecnología espacial ofrecen narrativas más reales e interesantes, las criptomonedas se adentran cada vez más en un callejón sin salida de cajeros automáticos.

El texto es el siguiente:

Tom y John sentían curiosidad por una novedad llamada "deporte multijugador", así que organizaron una fiesta con una docena de amigos, hombres y mujeres, pero con más mujeres.

Era su primera vez, era comprensible que estuvieran nerviosos. Decidieron apagar las luces para comenzar; así sería más fácil y habría menos ansiedad por el rendimiento.

Llegó el momento, todos se quitaron la ropa y comenzaron.

¡Pum! ¡Pum! ¡Pum!

En la oscuridad se escuchó un llanto débil.

"¿Todos están bien?", preguntó Tom mientras encendía la luz.

"¡Está bien! ¡Continuemos!", dijo John.

Las luces se apagaron de nuevo. ¡Pum! ¡Pum! ¡Pum!

Las luces se encendieron de nuevo.

John gritó: "¡Chicos, por favor, ¿pueden concentrarse? Esta ya es la segunda vez que *accidentalmente* le estoy prestando 'servicio' a Tom!"

Si crees que la historia anterior es solo un titular sensacionalista para engañarte y que sigas leyendo, te equivocas: esta es precisamente la sensación real que la mayoría de la gente tiene al participar en criptomonedas:

• Deporte multijugador = Algo nuevo y reluciente (criptomonedas)
• Apagar las luces = Una leve sensación de vergüenza, pero no suficiente para impedir la decisión final
• Intentos repetidos esperando resultados diferentes = Locura
• Tom prestando 'servicio' a John = El mismo resultado, pero con más pasos, y cuando terminas este viaje, sientes más humillación.

En los últimos dos años, el sentimiento negativo (incluso la hostilidad mordaz) hacia los entusiastas de las criptomonedas ha ido en aumento en casi todos los bandos.

Sí, las criptomonedas siempre han sido odiadas, pero antes siempre había partidarios y defensores firmes que decían: "Espera y verás, esta vez es diferente", y de hecho, así era, cada 4 años estos puntos de vista se confirmaban.

Cada nueva ola de "novatos (Normies)" y no creyentes era absorbida por Bitcoin u otros esquemas Ponzi populares:

• 2017: ICO y shitcoins.
• 2020: DeFi, contratos inteligentes, NFT, trading en Ethereum/BSC/L1, y por supuesto, LUNA y Celsius.
• 2023/24: Memecoins, Trincheras (Trenches).

Solo con ver el formato y la longitud de estas palabras, puedes sentir que la mayor parte de la acción sustancial se quedó en 2020. Y esa es precisamente la razón por la que la gente ahora nos desprecia.

Piensa un momento, aquí hay algunas razones por las que la gente siente hostilidad hacia las criptomonedas, sin un orden particular:

1. Es un juego para viejos

Aquellos que comenzaron a promover Bitcoin a los 20 y pocos años ahora han entrado en la fase de "tíos certificados". Como hombre de 40 años, pegar direcciones de contrato (CA) en chats grupales llenos de niños con cierto aire de superioridad realmente no tiene nada de heroico, incluso si realmente les estás ganando dinero.

La generación más joven parece preocuparse más por los coleccionables físicos, el Ambiente (Vibes), la nostalgia y los recuerdos. Quieren Anhelar (Yearn), no Ganar dinero (Earn).

2. La mala reputación de las cripto

Incluso si quieren ganar dinero, las razones que enumero a continuación hacen que parezca casi imposible: Las criptomonedas no son divertidas, incluso si eres experto en tecnología, un momento de irracionalidad (un clic, una firma de autorización) puede causar daños irreparables y permanentes a tu patrimonio neto.

• ¿Te emborrachaste, hiciste clic en un anuncio de airdrop en X y te vaciaron la cartera?
• ¿Descargaste una PS pirata hace 6 meses y olvidaste eliminarla, un keylogger robó tu clave privada?
• Mala suerte, no hay reembolsos.

Incluso si mantienes tu dispositivo limpio, podrías verte envuelto en una filtración de datos de Ledger o la exposición de información real de Celsius, tu identidad estará forever vinculada al "juego de apuestas con monedas del infierno". Sin mencionar que si alardeas un poco de tu riqueza, podrías enfrentar secuestro, tortura, o simplemente el desprecio de quienes te rodean.

Pie de foto: Mira, me estoy divirtiendo mucho aquí (irónico)

3. La mala reputación de las cripto - El cajero presidencial

Con la introducción de tokens como TRUMP, MELANIA y WLF, la Ventana de Overton (Overton window) se desplazó. Lo gracioso es que todas estas monedas cayeron, se convirtieron en el canto del cisne de la anterior locura de "IA + Solana".

Pie de foto: Gracias, Obama (meme)

El problema no es si esto marca el techo, sino *quién lo hizo* y *cuáles son las consecuencias*. Considerando que el token TRUMP se lanzó dos días antes de la toma de posesión oficial, y los otros tokens fueron hechos por personas "asociadas pero técnicamente no pertenecientes a él", mucha suerte buscando un reembolso.

Antes de que ocurriera esta escena, la "Extracción" (Extraction) ya era el nombre del juego. A menudo decimos que las criptomonedas son un *juego de suma cero*: para que yo gane 50 dólares, debe haber una persona o un grupo de personas que pierdan un total de 50 dólares. Mucha gente se quemó en 2021/22, convirtiéndose en la liquidez de salida de los astutos "depredadores de la cadena" (chain predators), y luego regresaron en 2023 con mentalidad de venganza: comenzaron a participar personalmente en la depredación.

Ahí está el problema: *Ya no hay interés puro aquí.*

Ahora no hay nuevos especuladores dispuestos a ser "saqueados", porque en 2021/2022, participar en esta "fiesta" al menos tenía expectativa positiva (+EV), era divertido y estaba vivo. Y ahora, la gente tiene mejores lugares a donde ir.

4. Las cripto ya no son el juego más divertido

• IA
• Vibe Coding (construir aplicaciones solo en horas, en lugar de llevar equipos de desarrollo durante semanas)
• Robótica

Todas estas áreas son mucho más divertidas que las criptomonedas porque podemos ver claramente el impacto que tienen. Las historias en estas áreas no son solo "te harás rico porque sube". Si hay una burbuja ahora, está en el campo de la IA, no en el de las criptomonedas.

Esto significa que las oportunidades están en otra parte, no en las criptomonedas.

Como dijo "un amigo mío de TG" sobre su historia de origen (y la de muchos otros):

La lógica que opera aquí es: si entras con intenciones puras, tratando de crear valor y tokenizar, terminarás encontrándote con un camión de tontos quejándose del precio (y el precio está diseñado para caer porque la tokenómica beneficia principalmente al equipo).

Así que la gente simplemente elige el camino fácil y directo: diseñan sistemas (que, dependiendo del nivel de habilidad, se presentan como varias formas de esquema Ponzi) cuya intención desde el principio es tomar el dinero. Esta forma es más directa y eficiente.

5. El precio es la mejor publicidad, pero la publicidad actual apesta

Hasta ahora, estos anuncios han sido terribles. Desde que Solana (SOL) subió 10 veces e Hyperliquid (HYPE) subió 5 veces, los rendimientos del mercado de criptomonedas palidecen en comparación con lo que ves en el mercado de valores.

El legendario trader de cripto GCR se lamentó:

"Cuando el entorno macro está en modo Aversión al riesgo (Risk on), es inteligente apostar por el caballo más rápido, y actualmente ese caballo son las criptomonedas." (Más o menos eso, no puedo encontrar la captura de pantalla).

¿Pero adivina qué? El Dow Jones alcanzó un máximo histórico, el Nikkei también alcanzó un máximo histórico, el precio del oro y la plata, lo adivinaste, también alcanzaron máximos históricos. ¿Y las criptomonedas? Inmóviles. Esto es diferente a anything que hayamos visto antes, y eso es lo que molesta a mucha gente.

El precio de los activos (su valoración) también está completamente desconectado de la funcionalidad de estos activos. ¿La "computadora mundial" realmente necesita una capitalización de mercado de 360 mil millones de dólares? ¿Realmente vale el doble que Intel?

Esa es una empresa que ha fabricado procesadores durante casi medio siglo. Si el precio de Ethereum (ETH) fuera de 400 dólares, ¿la seguridad de la red aún estaría garantizada? Probablemente sí.

6. La gente común siente aversión por nuestra "cultura"

Hay una diferencia hoy respecto a 2021: ya nadie se bebe el "Coolaid" (el veneno), ya nadie cree que puedas volverte rico, famoso o exitoso por estar en la industria de las criptomonedas. Si así fuera, verías más historias de éxito, no gente perdiendo dinero constantemente, o incluso enfrentando violencia (cortes de dedos, etc.).

Por el contrario, cuando una persona con capital social ve un proyecto de cripto o alguien se lo menciona, podrían seguir el juego por un rato, unas horas, porque en estos días, entrar y salir con una bolsa de dinero solo toma eso. En este sitio (X/Twitter), todo es seudónimo o anónimo, lo que significa que las posibles consecuencias también son mínimas, casi inexistentes.

Hemos estado probando esta basura de "token de creador" (Creator coin) durante casi tres años, y aparte de unos pocos casos que funcionaron a duras penas, casi every version se ha convertido en "Central de Extracción" (Extraction Central). En economía, lo llamamos "Selección Adversa" (Adverse Selection):

1. Los creadores reales no quieren un grupo de especuladores repulsivos y miserables como escarabajos molestándolos todo el día.
2. Los estafadores se sumergirán en ello durante dos horas, ganarán dinero y luego se reirán de lo depravados que somos los apostadores.
3. La mayoría de las personas con alto patrimonio neto (HNWI) ni siquiera les importa, porque los inconvenientes superan con creces los beneficios.
4. Los apostadores (realmente depravados) apostarán hasta arruinarse y luego se quejarán en sus cámaras de eco de información.

¡Vaya, la economía de creadores de Zora impulsada por los mercados de capital de Base y Solana es genial, me encanta, haré que todos mis amigos se unan lo antes posible! (Nota: Aquí el autor es irónico)

7. Los técnicos también sienten aversión por esta cultura, porque la industria de las cripto no deja legado

Hace cinco años, iba a Hacker News para ver cuán anti-cripto eran, o para ver cuán ácidos eran los comentarios en Gematsu, pero al final esas personas a menudo resultaban ser los que compraban en el tope. Pero ahora, siento que ni siquiera expresan su odio tan activamente como antes; simplemente sienten una aversión total y desean que todo esto termine pronto.

Desean que termine porque, ya sean fundadores o pensadores, sin importar su postura sobre las criptomonedas, el único caso de uso significativo que ven es el "juego de dinero de suma cero" y el "fraude". Aparte de unos pocos airdrops que cambian la vida (como Jito, Hyperliquid, o algunos proyectos de infraestructura ya muertos), la gran mayoría de las llamadas "oportunidades" son trampas.

Desde mi perspectiva:

• Aunque es técnicamente factible, la conexión de billetera Web3 (Wallet connect) aún no se ha implementado en ninguna aplicación Web2 conocida.
• La adopción de stablecoins en la vida real en realidad no es tan sorprendente, sino que, como se mencionó anteriormente, aumenta el riesgo de regulación gubernamental y de seguridad operacional (Opsec).
• Para los inversores astutos, otros mercados ofrecen mejores rendimientos.
• Las valoraciones de los nuevos proyectos están todas locas, sin importar el precio, y ahora tenemos más de 8 años de datos sólidos que confirman esto (bajo rendimiento).
• Incluso proyectos como Privy, que en los últimos 4 años han sido llamados grandes ganadores por su amplio atractivo, no han impulsado ninguna aplicación que pueda ser llamada un "caso de éxito" de la industria de las cripto.

Si como colectivo, les diste 10 años completos para construir algo, y lo mejor que se les ocurrió fue "una mejor billetera", "un mejor explorador de blockchain" o "una forma más simple de apostar con tarifas más bajas", ¿puedes culpar a la gente por pensar que las criptomonedas no tienen valor y que son un experimento fallido?

8. Compresión de rendimientos (Yield Compression)

Desde que entré en la industria en 2020, lo que me atrajo y me hizo seguir invirtiendo dinero fueron los protocolos DeFi. El rendimiento del dólar (en el ámbito tradicional) era como máximo del 3-4%, y los bancos requerían todo tipo de pruebas KYC/AML (anti-lavado de dinero) para operaciones básicas. En países como Japón o China, incluso es difícil obtener tales rendimientos.

DeFi ofreció una nueva forma de obtener rendimientos que era más o menos (generalmente menos, lol) segura, especialmente si se consideraban los potenciales airdrops, los rendimientos podían ser muy sustanciales. Pero como suele decir la comunidad afroamericana, la tasa de éxito de "hacerse con un botín en el barrio pobre" (hitting a lick in the bando) ha disminuido drásticamente.

Esto no se debe a los avances de la IA o a que la gente se haya vuelto inteligente de repente, sino a un desequilibrio en la proporción: *Nuevos entrantes dispuestos a soportar estas porquerías y sus riesgos / Jugadores experimentados que conocen las reglas del juego* ...... esta relación está disminuyendo rápidamente.

Si quieres saber más, puedes revisar los ensayos anteriores de @rami_poker, ya está todo escrito.

También apostaría a que Pendle ha exacerbado esta situación en cierta medida. Aunque es muy ingenioso, la innovación de los tokens de rendimiento (YT) abrió la puerta para que equipos sin escrúpulos aceleraran este fraude especulativo a expensas de aquellos que se creen inteligentes pero son mediocres (como yo, lol).

La compresión de rendimientos se corresponde con mi punto anterior: una bola de dinero caliente que gira frenéticamente ya no está tan caliente, ahora parece sobras. Desde mi experiencia personal, solo 3 personas en mi círculo son fans de DeFi y realmente les importa:

1. Una que siempre lo odia y quiere salir porque se siente demasiado viejo para estas tonterías.
2. Otro de Singapur, le importa mucho, pero solo tiene 20 años y puede pivotar a cualquier cosa en cualquier momento.
3. El último soy yo: ya he pivotado a escribir en X para ganarme la vida porque no tengo tiempo, entre el trabajo, los viajes y la gestión de la vida, para hacer la debida diligencia sobre si alguien va a directamente a estafar (Hard rug), robarme mis rendimientos o simplemente hacerme perder el tiempo.

9. Ya no confiamos en nadie

Todas las "metas" (Metas) parecen estar evolucionando aceleradamente, y cualquier meta particular enfrenta una mayor resistencia para propagarse y difundirse. Tampoco confiamos en las empresas o en los exchanges centralizados (CEX)...

• No confiamos en CZ y Binance.
• No confiamos en Coinbase, Brian o la gente de Base/Zora.
• Definitivamente no confiamos en Ledger.
• Menos confiamos en esos fundadores "turistas": si has estado en el espacio durante diez años y recién ahora lanzas un token, ¿qué has estado haciendo durante esa década?

10. Odio interno dentro del círculo

Desde finales de 2022, el término "*mercado PVP*" se ha vuelto omnipresente. Antes se refería al juego de métricas on-chain, pero ahora, este "odio" se ha extendido dentro de las criptomonedas.

• La crítica póstuma de la versión cripto de Yelp: La gente se ataca mutuamente en las plataformas sociales, aunque el punto de partida es bueno, ya es demasiado tarde.
• Ascender "criticando": Muchas cuentas han ganado seguidores rápidamente recientemente, cuyo único "valor" es publicar dos líneas ingeniosas o una captura de pantalla burlándose de otros grandes influenciadores o proyectos de CT (Crypto Twitter).
• Ambiente comunitario misógino y desagradable: Un grupo de personas que se creen geniales creando acceso en sus respectivas "fosas sépticas" (comunidades de NFT o tokens). Cuando la capitalización de la comunidad cae un 90% un año después, comienzan a morderse frenéticamente entre sí.

Imagina lo repugnante que será cuando en el futuro tengas que contarle a tus hijos y nietos que tus logros entre los 20 y 30 años fueron estas tonterías.

Ya sea amor u odio, era ese "optimismo ignorante" lo que alguna vez sostuvo el precio de nuestras altcoins. Y ahora, las luces se han encendido y la fiesta debe terminar.